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分析:美国中期选举的前瞻及影响

投资要点

2022年的中期选举将于11月8日举行,各议员将在参议院的三分之一席位与众议院全部席位中展开竞争。中期选举结果将影响到两党对美国国会的控制权,进一步牵动美国未来的政策方向,甚至影响美国对华政策。对于中期选举的最新选情和影响推演,我们的解读如下:

  • 进程:中期选举每两年开展一次,并将影响两党对国会的控制程度,今年的终选(general election)将于11月8日举行。在最终选举之前,各州首先要进行初选(primary election),即决定各政党分别进行党内选举,决定提名人。2022年的中期选举的初选于9月13日正式结束。

  • 席位:本次中期选举中,参议院的1/3(35席)和众议院所有的议员(435席)均将改选。

中期选举最新民调:众议院共和党占优,参议院竞争焦灼。

  • 民调结果:共和党在众议院较为领先;而参议院竞争格局尚不明朗,两党目前势均力敌,最终结果需关注摇摆州的抉择动向。

  • 初选结果:与民调结果相似,7个摇摆州战况胶着,其中4个州偏蓝,3个州偏红。民主党需确保其中的5席,而共和党需确保其中的3席,即可成为多数党。

中期选举的潜在影响

  • 货币政策:政治的影响关键在选民关心什么——除通胀外观察就业。无论选举结果如何,国会议员的关注点和选民的关注点是一致的,只要 通胀依然是选民最关注的经济政策,则政治对联储刹车的诉求就没有那么强。而虽然增长本身趋弱,但对于选票而言更重要的是就业。因此就业市场本身,而非选举的时间点,就政治—联储的决策传导而言更加关键。

  • 中美关系:大国博弈是国会共识,若民主党变跛脚鸭则外交可能相对会更用力。中美竞争是美国两党当前的普遍共识,不会因为分裂的国会而松动。跛脚鸭政府一旦形成,在内政推行受阻的背景下,外交层面或将更加鹰派。

风险提示:中期选举选情超预期变化对全球经济及金融市场的冲击。

正文

Evidence&Analysis

中期选情情况概览

中期选举每两年开展一次,并将影响两党对国会的控制程度。总统选举每四年举行一次,国会选举每两年举行一次,在总统任职期间举行的国会选举称为中期选举。中期选举包含众议院改选、参议院改选、特别选举、州长选举、地方议会选举五个部分。国会议员的选拔会调整参议院、众议院中两大党派的人数及占比,进而影响两党在国会中的话语权。

在最终选举之前,各州首先要进行初选(primary election),即决定各政党分别进行党内选举,决定提名人。2022年的中期选举的初选于3月1日拉开帷幕,在9月13日正式结束。

从改选格局看,民主党在众议院的改选压力更大。

  • 距离参议院多数党:共和党21席vs民主党14席。参议院共100席,目前共和党占50席,民主党占48席,另有2席独立席位。2022年中期选举中共35席需要重新选举。在需要重新选举的席位中,共和党21席,民主党14席。为了要保住多数党地位,共和党至少要再拿下21席。

  • 距离众议院多数党:共和党218席vs民主党218席。众议院共435席。目前共和党占210席,民主党占220席,5席独立席位。2018年中期选举中所有席位均重新改选。

分裂的国会可能性较大,

摇摆州战况胶着

机构预测结果:众议院共和党占优,参议院仍焦灼

根据机构最新预测结果,众议院竞争结果相对分明,而参议院竞争格局尚不明朗,两党竞争仍然激烈。

  • 共和党在众议院较为领先。Cable News Network(CNN)的预测数据显示,共和党和民主党在众议院较为安全的席位平均分别为212席和205席,其余18席为摇摆州席位。FiveThirtyEight机构的受访者中,有81%的人认为,众议院将由共和党掌控。

  • 参议院两党目前势均力敌,最终结果需关注摇摆州的抉择动向。根据CNN的预测数据,共和党和民主党在参议院较为安全的席位分别为49席和48席,其余3席为摇摆州席位。如果民主党最终未能在参议院控制权竞争中取得胜利,未来拜登政府的政策推行可能将面临挑战。

RCP民调结果相似,显示民主党保住参众两院难度较大:

  • 参议院:民主党还需争取摇摆州5席,而共和党还需3席。根据RCP民调结果,共和党和民主党较为安全的席位(即不需要换选或者民调领先优势明显的席位)分别为48席和45席,其余7席为摇摆州席位。因此,这意味着,在维持现有优势的基础上,共和党只要再争取其中3席就能保持住多数党的优势,而民主党还需5席,即选举格局对共和党而言,是较为有利的。

  • 众议院:共和党控制众议院可能性较大。要成为多数党,两党分别需要获得218席。根据目前民调结果,共和党和民主党较为安全的席位分别为228席和174席,其余33席为摇摆州席位,共和党即使不需再争取额外的席位也基本能够保持住多数党的优势。

初选结果与民调结果一致,显示摇摆州战况胶着

初选作为终选的前哨战,其选举结果可以作为终选的风向标。如前所述,在11月8日最终选举之前,各州首先要进行初选,即各政党分别进行党内选举,决定提名人。截至2022年9月13日,除路易斯安娜州(Louisiana)11月8日进行初选、12月10日进行决选(如有)外,美国其他州均已完成初选。理论上而言,初选的选情可以作为终选的风向标,也是各大机构进行预测的重要基础。

对不同的初选类型的州,关注不同的参考指标。如前所述,按照参与投票的选民的范围不同,各州初选有多种类型。依据不同的初选类型,对终选的参考指标也不同:

  • 半开放式、开放式、全面式:任何选民均可以给任何政党投票,相当于模拟考,因此候选人的得票数/得票率可以直接作为终选参考;

  • 封闭式、半封闭式和选择性开放式:主要面向党内选民,但候选人的党内得票总数能侧面放映该党选民的投票热情,也能为最终选举提供参考。

对于参议院的7个摇摆州,民调与初选结果一致显示参议院战况胶着。Real Clear Politics机构与10月统计的对7个的摇摆州民意调查与各州的初选结果来看,有4个州的民主党可能获胜,3个州的共和党可能获胜。当然不可避免的是,初选的投票结果仅能反应部分的选情,可能并无法勾勒出未来选情走向的全貌。

对货币政策的影响:

抗通胀目标或将仍然坚定

民主党与共和党在对抗通胀的措施上存在分歧,但美国目前高企的通胀已是不容忽视的问题。在应对高通胀的措施上,民主党与共和党存在分歧,例如今年拜登政府的《通胀削减法案》在共和党全员反对,民主党全员通过的背景下艰难通过。今年以来,美国CPI和核心CPI读数均创下了近40年来的新高,美国9月通胀数据再度超预期,CPI同比8.2%,核心CPI同比6.6%。作为中期选举前最后一次通胀数据,9月的CPI不容乐观,目前民主党的经济与财政政策面临着经济衰退与高通胀的双重挑战。

对货币政策决策的影响而言,关键不在中选的时间,而在选民关心的问题。

  • 首先,毋庸置疑的是,政治会对联储决策产生影响。1970年代伯恩斯和米勒,常常因为其过宽的货币政策被批评为缺乏独立性。但从马丁和沃尔克的经历我们可以看到,即使联储主席本人想按照自己的意愿推进货币政策,但也很难不顾及白宫和国会的压力。

  • 然而,政治的影响关键在选民关心什么——除通胀外观察就业。无论选举结果如何,国会议员的关注点和选民的关注点是一致的,只要 通胀依然是选民最关注的经济政策之一,则政治对联储刹车的诉求就没有那么强。而虽然增长本身趋弱,但对于选票而言更重要的是就业。因此就业市场本身,而非选举的时间点,就政治—联储的决策传导而言更加关键。

若分裂的国会,

政策重心或由内政转向外交

从当前民调结果推测,美国形成跛脚鸭政府的可能性较大。从目前对中期选举的推测结果来看,尽管在参议院的选举中两党难分上下,但共和党控制众议院的可能性较大,中期选举结束后有可能形成共和党控制国会,而身为民主党的拜登政府控制白宫的局面。即使民主党能够拿下参议院,届时民主党、共和党分别占据参议院、众议院,分裂的国会也会使美国两党的内耗增加。

在分立的局面之下,对内的政策或更难推进,矛头转向美国国外的可能性增加。参考2022年8月拜登签署的《通胀削减法案》,因国会两党分歧导致该法案的立法与生效实施均遭受重重阻碍,以民主党全员通过、共和党全员反对的情况艰难通过。而如果国会两院各被一党掌控,想要通过国会立法进行国内政策的重大推进,困难度将大幅提升。在此背景下,对于总统而言,推进医改、基建等内政重大改革可能将遭遇不小阻力,其政策重心可能将向外交转移。

对中美关系的影响而言,大国博弈是国会共识,若民主党变跛脚鸭则外交可能相对会更用力。

  • 中美竞争是美国两党当前的普遍共识,不会因为分裂的国会而松动。从2022年10月发布的美国《国家安全战略》报告看,美国明确了目前世界正处于大国地缘政治竞争决定性十年的初期,应对共同威胁的机会窗口将急剧缩小,将中国视作全球秩序的最大挑战,明确将优先考虑针对中国的持久性竞争优势,这均体现中美竞争的大格局不因选举结果而改变,这是国会两党和白宫的普遍共识。

  • 跛脚鸭政府一旦形成,外交层面或将更加鹰派。如果民主党能够继续维持国会两党多数,则有拜登在后半任期内政的推行难度将大幅下滑,进而为2024年总统选举积累资源;但如果民主党不能继续保持优势,则外交层面可能更加鹰派。

风险提示:中期选举选情超预期变化对全球经济及金融市场的冲击。

本文源自金融界

网友看法

1、网友奇妙清风8n:我不是美国人,不予评论[捂脸][捂脸][捂脸][捂脸][捂脸]

2、网友7齐天大圣8:多走走,多看看,多听听,多想想

3、网友用户1716939349044:做好中国人民自己的事。

4、网友双木成林493:美国中期选举:前瞻及影响 !超预期变化对全球经济及金融市场的冲击!持续关注!

5、网友坦荡喜庆的风声:我认为中期选主选出优秀友好有长远眼光看待国际问题,不是制裁能解决问题的

6、网友用户2171138660575:谢谢分享

7、网友老人家60406:好

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